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潞安环能成集团赚钱主力 139亿在手仅收入1亿利息

作者:平特一肖公式怎样算
发布时间:2019-02-13 18:16
  新浪财经讯 2月13日消息,如今潞安环能的股价相较于一年前几近腰斩,2019年开年第二个交易日股价创出6.43元/股的自2017年6月以来的阶段性新低,而这家年净利近30个亿的估值仅200亿的企业,却背负着负债近2000亿元的着母公司潞安集团的盈利重任。

  2019年1月17日,潞安集团发布《2019年第二期超短期融资募集说明书》,对其面对的短期偿债压力并未规避。潞安环能作为集团旗下的盈利主力,手握货币资金连年增长,但截至2018年第三季度,139亿元货币资金在手利息收入仅1亿元,同期193亿有息债券则要面对7.83亿元的利息支出。

  集团负债近2000亿元 债务存集中到期风险

  潞安集团2018年全年数据尚未披露,但根据《募集说明书显示》,截止2018年9月30日潞安集团的整体负债情况相较于2017年年底有改善较为有限,负债总额为1868.39亿元,总资产2397.45亿元,资产负债率为77.93%,相较于2017年底的79.49%下降了1.96%。

  值得注意的是,截止2018年9月30日,潞安集团流动负债1250.50亿元,其中短期借款余额为349.88亿元,一年内到期的非流动负债余额162.18亿元;而同期集团的流动资产合计813.62亿元,资金缺口依旧不可小觑。潞安集团在风险提示中表示,未来一年内存续债务到期较为集中,可能存在未来现金流不足以偿还到期债务的风险。

    非煤产品毛利率过低 潞安环能成赚钱主力

  潞安集团投资范围不仅仅局限于煤炭行业,“十三五”期间,集团主要产业投资估算总额达600亿元,其中煤炭产业160亿元、电力产业180亿元、煤化工产业125亿元、煤基精细化工产业55亿元、现代生物产业20亿元、金融投资产业50亿元、其他支持产业10亿元。同时,非煤产品营收为集团的主要收入来源,2015-2017年度及2018年前9个月,非煤产品营业收入占比分别为87.64%、82.25%、72.83%和76.89%,但是非煤业务盈利能力较差,对应毛利率在1%左右。

  在如此产品盈利结构下,净利润近年来连续走走高的潞安环能,必然成为了潞安集团的赚钱主力。2015年-2017年及2018年前三季度,潞安集团实现净利润分别为-9.25亿元、-5.64亿元、10.19亿元和16.72亿元;同期,潞安环能实现净利润分别为-0.42亿元、7.10亿元、24.66亿元和21.08亿元。不难看出,虽然潞安集团旗下子公司众多,但是近年来实现转亏为盈潞安环能功不可没。

  潞安环境手握138.9亿 前三季利息收入仅1亿

  潞安环能近年来营收齐升,但其负债结构使得短期内存在一定的财务压力。截止2018年9月底,潞安环能负债总额461.37亿元,总资产为664.73亿元,资产负债率为69.4%优于集团整体情况,但短期负债压力依旧较大,虽然手持138.9亿元货币资金,但311.41亿元的流动资产面对343.47亿元的流动负债依旧存在一定的缺口。

  值得注意的是,近年潞安环能的有息负债截止2018年底9月共计192.76亿元,但其手中所持的货币资金连年增长,自2015年的79.7亿元增长值2018年第三季度末的138.9亿元,增长74.28%。从负债结构上来看,2017年潞安环能发行了近60亿元的债券来承接了部分长期借款的职能。但2018年4月至12月潞安环能向16家银行及潞安财务申请三年期授信额度272亿元。

  虽然常年手握高额货币资金,2017年潞安环能在行业利润持续回暖的背景下又发行了60亿债券,手中货币资金一跃超过百亿,但潞安环能对应的利息收入与利息支出间的差距却在不断扩大,2018年前三季度潞安环能利息收入仅为1.04亿元,而利息支出高达7.83亿元,已经接近2016年全年利息支出。

  通过观察潞安环能信息披露规律不难发现,在公司公布获取授信额度公告时大概率会同时公告对子公司办理综合授信业务。2018年潞安环能先后5次公告为子公司办理授信业务,前三次授信期限为1年期、后两次授信期限为3年,总共涉及授信额度为150.98亿元。

  应收票款与营收齐飞 关联交易占应收款75%

  潞安集团名下纳入合并报表的全资及控股子公司共计63家,因下属企业众多下属企业之间关联交易往来亦比较普遍。潞安环能的经营中亦难以避免往来繁复的关联交易。

  近年来,随着潞安环能营收一路上涨的,还有应收票据及账款。根据数据显示,2017年相较于2015年,应收账款增长123.89亿元,增长111.06%;同期,净利润相由1.03亿元增长26.79亿元,增长2600.97%。同期,应收账款及票据增长90.63亿元,增长127.85%;应付账款及票据增长45.52亿元,增长36.53%。

  从应收票据及账款的结构来看,由于潞安环能背靠潞安集团的复杂企业的关系网。同时作为潞安集团盈利的主力军,其自身的关联交易比例同样居高不下。截至2018年上半年,潞安环能应收账款47.76亿元,根据半年报披露的相关数据显示与30余关联方存在关联交易共计36.28亿元,占比75.96%;应付账款107.76亿元,其中与近100家关联企业存在关联交易共计34.62亿元,占比32.13%。(公司观察 文/云谈)

  
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